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El miedo y el asco regresan a las nuevas empresas tecnológicas

El miedo y el asco regresan a las nuevas empresas tecnológicas

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Los trabajadores de empresas emergentes llegaron a 2022 esperando otro año de ofertas públicas iniciales que rebosen de efectivo. Luego, el mercado de valores se hundió, Rusia invadió Ucrania, la inflación se disparó y las tasas de interés subieron. En lugar de cotizar en bolsa, las nuevas empresas comenzaron a reducir costos y despedir empleados.

La gente también comenzó a deshacerse de sus acciones iniciales.

La cantidad de personas y grupos que intentan deshacerse de sus acciones iniciales se duplicó en los primeros tres meses del año desde fines del año pasado, dijo Phil Haslett, fundador de EquityZen, que ayuda a las empresas privadas y sus empleados a vender sus acciones. Los precios de las acciones de algunas empresas emergentes de miles de millones de dólares, conocidas como “unicornios”, se han desplomado entre un 22 y un 44 por ciento en los últimos meses, dijo.

“Es el primer retroceso sostenido en el mercado que la gente ha visto en 10 años legítimos”, dijo.

Esa es una señal de cómo se ha desvanecido la efervescencia del dinero fácil del mundo de las empresas emergentes de la última década. Todos los días, las advertencias de una próxima recesión rebotan en las redes sociales entre los titulares sobre otra ronda de recortes de empleos en empresas emergentes. Y lo que alguna vez se vio como un camino seguro hacia inmensas riquezas (poseer acciones de puesta en marcha) ahora se ve como una responsabilidad.

El giro ha sido rápido. En los primeros tres meses del año, la financiación de riesgo en Estados Unidos cayó un 8 por ciento respecto al año anterior, a 71.000 millones de dólares, según PitchBook, que realiza un seguimiento de la financiación. Al menos 55 empresas tecnológicas han anunciado despidos o han cerrado desde principios de año, en comparación con 25 en esta época el año pasado, según Layoffs.fyi, que monitorea los despidos. Y las OPI, la principal forma en que las nuevas empresas cobran dinero, se desplomaron un 80 por ciento desde hace un año a partir del 4 de mayo, según Renaissance Capital, que sigue las OPI.

La semana pasada, Cameo, una aplicación de reconocimiento de celebridades; On Deck, una empresa de servicios profesionales; y MainStreet, una nueva empresa de tecnología financiera, todos arrojaron al menos el 20 por ciento de sus empleados. Fast, una empresa emergente de pagos, y Halcyon Health, un proveedor de atención médica en línea, cerraron abruptamente el mes pasado. Y la empresa de entrega de comestibles Instacart, una de las empresas emergentes más valoradas de su generación, redujo su valoración a 24.000 millones de dólares en marzo desde los 40.000 millones de dólares del año pasado.

“Todo lo que ha sido cierto en los últimos dos años de repente no es cierto”, dijo Mathias Schilling, un capitalista de riesgo de Headline. “El crecimiento a cualquier precio ya no es suficiente”.

El mercado de empresas emergentes ha capeado momentos similares de miedo y pánico durante la última década. Cada vez, el mercado volvió rugiendo y estableció récords. Y hay mucho dinero para mantener a flote a las empresas que pierden dinero: los fondos de capital de riesgo recaudaron un récord de $ 131 mil millones el año pasado, según PitchBook.

Pero lo que es diferente ahora es una colisión de fuerzas económicas preocupantes combinadas con la sensación de que el comportamiento frenético del mundo de las empresas emergentes de los últimos años debe rendir cuentas. Ha terminado una década de bajas tasas de interés que permitió a los inversores asumir mayores riesgos en empresas emergentes de alto crecimiento. La guerra en Ucrania está provocando ondas macroeconómicas impredecibles. Parece poco probable que la inflación disminuya pronto. Incluso las grandes empresas de tecnología están tambaleándose, con las acciones de Amazon y Netflix cayendo por debajo de sus niveles previos a la pandemia.

“De todas las veces que dijimos que se siente como una burbuja, creo que esta vez es un poco diferente”, dijo Albert Wenger, inversionista de Union Square Ventures.

En las redes sociales, los inversionistas y fundadores han emitido un constante redoble de advertencias dramáticas, comparando el sentimiento negativo con el de el colapso de las puntocom a principios de la década de 2000 y enfatizando que un retroceso es “real”.

Incluso Bill Gurley, un inversionista de capital de riesgo de Silicon Valley que se cansó tanto de advertir a las nuevas empresas sobre el comportamiento burbujeante durante la última década que se dio por vencido, ha vuelto a la normalidad. “El proceso de ‘desaprendizaje’ puede ser doloroso, sorprendente e inquietante para muchos”, dijo. escribió en abril.

La incertidumbre ha provocado que algunas firmas de capital de riesgo detengan la negociación. D1 Capital Partners, que participó en aproximadamente 70 acuerdos de puesta en marcha el año pasado, les dijo a los fundadores este año que había dejado de hacer nuevas inversiones durante seis meses. La firma dijo que cualquier acuerdo anunciado se había cerrado antes de la moratoria, dijeron dos personas con conocimiento de la situación, que se negaron a ser identificadas porque no estaban autorizadas a hablar oficialmente.

Otras firmas de riesgo han reducido el valor de sus participaciones para igualar la caída del mercado de valores. Sheel Mohnot, inversionista de Better Tomorrow Ventures, dijo que su empresa había reducido recientemente las valoraciones de siete nuevas empresas en las que invirtió de 88, lo máximo que había hecho en un trimestre. El cambio fue marcado en comparación con hace solo unos meses, cuando los inversores rogaban a los fundadores que tomaran más dinero y lo gastaran para crecer aún más rápido.

Ese hecho aún no se había asimilado con algunos empresarios, dijo Mohnot. “La gente no se da cuenta de la escala del cambio que ha ocurrido”, dijo.

Los empresarios están experimentando un latigazo cervical. Knock, una empresa emergente de préstamos hipotecarios con sede en la ciudad de Nueva York, amplió sus operaciones de 14 ciudades a 75 en 2021. La compañía planeaba cotizar en bolsa a través de una compañía de adquisición de propósito especial, o SPAC, valorándola en $ 2 mil millones. Pero cuando el mercado de valores se volvió inestable durante el verano, Knock canceló esos planes y consideró una oferta para venderse a una empresa más grande, que se negó a revelar.

En diciembre, el precio de las acciones del adquirente cayó a la mitad y también acabó con ese acuerdo. Knock finalmente recaudó $ 70 millones de sus inversores existentes en marzo, despidió a casi la mitad de sus 250 empleados y agregó $ 150 millones en deuda en un acuerdo que lo valoró en poco más de $ 1 mil millones.

A lo largo del año de la montaña rusa, el negocio de Knock siguió creciendo, dijo Sean Black, el fundador y director ejecutivo. Pero a muchos de los inversionistas que presentó no les importó.

“Es frustrante como empresa saber que lo estás aplastando, pero solo están reaccionando a lo que dice el reloj hoy”, dijo. “Tienes esta increíble historia, este increíble crecimiento, y no puedes luchar contra este impulso del mercado”.

El Sr. Black dijo que su experiencia no fue única. “Todos están pasando por esto en silencio, de manera vergonzosa y vergonzosa y no están dispuestos a hablar de eso”, dijo.

Matt Birnbaum, director de talento de la firma de capital de riesgo Pear VC, dijo que las empresas tendrían que gestionar con cuidado las expectativas de los trabajadores en torno al valor de sus acciones iniciales. Predijo un rudo despertar para algunos.

“Si tiene 35 años o menos en tecnología, probablemente nunca haya visto un mercado a la baja”, dijo. “A lo que estás acostumbrado es hacia arriba y hacia la derecha durante toda tu carrera”.

Las nuevas empresas que se hicieron públicas en medio de los máximos de los últimos dos años están siendo golpeadas en el mercado de valores, incluso más que el sector tecnológico en general. Las acciones de Coinbase, el intercambio de criptomonedas, han caído un 81 por ciento desde su debut en abril del año pasado. Robinhood, la aplicación de comercio de acciones que tuvo un crecimiento explosivo durante la pandemia, cotiza un 75 por ciento por debajo del precio de su OPI. El mes pasado, la compañía despidió al 9 por ciento de su personal, culpando al “hipercrecimiento” demasiado entusiasta.

Los SPAC, que fueron una forma de moda para que las empresas muy jóvenes se hicieran públicas en los últimos años, han tenido tan mal desempeño que algunas ahora se están volviendo privadas nuevamente. SOC Telemed, una nueva empresa de atención médica en línea, se hizo pública utilizando un vehículo de este tipo en 2020, valorándolo en $ 720 millones. En febrero, Patient Square Capital, una firma de inversión, lo compró por alrededor de $225 millones, un 70 por ciento de descuento.

Otros corren el peligro de quedarse sin efectivo. Canoo, una empresa de vehículos eléctricos que se hizo pública a fines de 2020, dijo el martes que tenía “dudas sustanciales” sobre su capacidad para mantenerse en el negocio.

Blend Labs, una nueva empresa de tecnología financiera centrada en hipotecas, tenía un valor de 3.000 millones de dólares en el mercado privado. Desde que salió a bolsa el año pasado, su valor se ha hundido a 1.000 millones de dólares. El mes pasado, dijo que eliminaría a 200 trabajadores, o aproximadamente el 10 por ciento de su personal.

Tim Mayopoulos, presidente de Blend, culpó a la naturaleza cíclica del negocio hipotecario ya la fuerte caída en los refinanciamientos que acompañan al aumento de las tasas de interés.

“Estamos analizando todos nuestros gastos”, dijo. “Las empresas de alto crecimiento que queman efectivo, desde la perspectiva del sentimiento de los inversores, claramente no están a favor”.



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